Галерея
Группа в Telegram
(С)перто из астрид-темы
Woman’s IPO
Женщина - она сродни акционерному обществу. Когда она еще не родилась, онаявляется 100%-ным дочерним предприятием своей матери, ее неотъемлемойчастью. После рождения ее акции распределяются внутри холдинга, который мы
называем семья. Какой-то процент попадает во владение отцу, значительный
пакет (часто контрольный) остается у матери, бабушкам и дедушкам также
достается доля, но зачастую они - явные миноритарии.
Постепенно девушка вырастает, становится взрослой, и вместе с этим путемдополнительных эмиссий или просто отсуживанием во время домашних
разговоров переводит акции семейного холдинга на свой баланс. И вот к концу
школы наступает золотая пора IPO (initial public offering). Как правило, в такое
время девушки не разбазаривают контрольный пакет, а продают лишь небольшие
его части с целью "прощупать интерес" рынка. Родители могут выступать
консультантами IPO, но часто ими оказываются более зрелые девушки, уже
имеющие опыт первичных размещений. Они могут подсказать нужную торговую
площадку, сделать независимую оценку активов и порекомендовать цену. Перед
IPO проводятся многочисленные road-show в дэнс-клубах, барах, скверах и прочих
местах скопления юношей-инвесторов. Они, впрочем, тоже не заинтересованы в
получении сразу контрольного пакета.
Интересна позиция некоторых крупных стратегических инвесторов на таких IPO.
Они покупают опцион на покупку контрольного пакета, получают дивиденды втечение некоторого срока, но в итоге опцион так и остается не исполненным. По
идее, такие случаи должны быть наказуемы, но не все эмитенты готовы раскрыть
такую информацию, ибо она может повредить дальнейшему листингу иликвидности.
После школы и примерно до 40 лет девушки-эмитенты приступают к первичномуразмещению контрольного пакета своих акций. Однако, так просто его получитьинвесторы не смогут. Сначала нужно собрать хотя бы 1% от уставного капитала,
чтобы посмотреть реестр акционеров. Это дает понять перспективность ипримерные сроки скупки контрольного. Далее скупается блокирующий пакетакций, инвестор попадает в Совет Директоров и оказывает влияние нафинансовые и производственные потоки эмитента.
Woman’s IPO
1
Если эмитент хорош, активно развивается, у него высокая рентабельность ибольшие перспективы, то инвестор добирает акции до контрольного пакета и
все счастливы. Это удачное развитие событий. На вопрос, сколько дивидендов
должна выплачивать женщина есть много теорий. Если инвестора интересует
текущий доход, то он выбирает эмитента с большими дивидендными выплатами.
Однако, это приводит к сокращению капитальных вложений в обновление
основных фондов, что в будущем приводит к износу активов и как следствие
быстрому сокращению прибыли и дивидендов. На наш взгляд, дивидендная
политика должна отвечать устойчивому развитию.
На рынке распространена практика перекрестного владения. Это ситуация,
когда у женщины эмитента есть привилегированные акции, находящиеся на
руках у сторонних акционеров. Они не имеют права голоса, но получаютстабильные небольшие дивиденды. Поэтому инвесторы любят, когда у эмитента
нет привилегированных акций.
Кстати, многие мужчины любят иметь акции нескольких эмитентов в портфеле:
контрольный пакет одного эмитента и небольшой процент привилегированныхакций других эмитентов. Это один из парадоксов рынка.
Если IPO проходят неудачно и не удается разместить контрольный пакет сразу,
акции женщины-эмитента попадают на биржу. Здесь и начинается самоеинтересное. Наиболее ликвидные женщины-эмитенты торгуются на "биржах",
они прошли листинг, информация о них известна инвесторам. Данные по ним
можно найти даже в интернете, у них есть свои сайты. Однако, это не означает,
что их акции могут показать сильный рост, так как многие из них переоцененырынком. Скорее инвесторы предпочитают спекулировать ими, избегаядолгосрочных инвестиций. Наиболее ценными представляются бумаги "второгоэшелона". Это как раз и есть акции роста. О них знает лишь некоторый кругигроков, и они покупаются стратегическими инвесторами. Тут им не обойтисьбез аналитической поддержки, так как нужно рассчитать справедливую
стоимость акций, узнать кто основные акционеры и т.д.
Серьезным вопросом владельца эмитента является создание дочернихпредприятий. На начальных этапах работы "дочек" это прямые затраты дляголовного предприятия, причем без гарантированного экономического эффекта
в будущем. Однако, это может улучшить инвестиционный климат и отношенияэмитент-инвестор. Наличие дочерних предприятий также понижает ликвидностьэмитента, что хорошо, когда инвестор хочет добрать с рынка пакетыминоритариев. Инвесторы любят составлять индексы на основании котировокженщин-эмитентов, чтобы представлять общую ситуацию на рынке. Именно
отсюда и пошли фразы вроде "в таком-то месте (городе, стране) эмитенты
самые красивые".
Woman’s IPO
2
Российский рынок считается в мире одним из наиболее привлекательных инедооцененных. Капитализация эмитентов здесь не очень большая, зато пофундаментальным показателям (прибыль на акцию, дивидендная доходность ит.д.) они сильнее зарубежных аналогов. Этим объясняется значительный
интерес иностранных инвесторов к российским активам. Инвесторы любят
обсуждать эмитентов, делиться своими соображениями о рынке, обмениваться
опытом. Поскольку это обычно происходит "на рынке", одновременно идет
изучение потенциальных объектов инвестирования. Это важно для инвесторов-
новичков, так как они склонны покупать распиаренный неликвид.
Значительная часть инвесторов расстается с контрольным пакетом эмитентачерез несколько лет, и перекладывается в быстро растущие акции молодыхэмитентов. Это связано с большими транзакционными издержками, но
инвесторы идут на них в надежде на хорошую отдачу от новых инвестиций. В
любом случае, это рискованный шаг, так как инвестор отказывается от
стабильного дохода и прозрачного бизнеса в пользу нового малоизвестного ему
эмитента. На наш взгляд, нужно быть абсолютно уверенным в необходимости
"перетряски инвестиционного портфеля" прежде чем ее затевать.
Основные советы инвесторам.
* Не увлекайтесь спекуляциями на рынке, это может быть разорительно.
* Не вкладывайте сразу все средства в одного эмитента. Это рискованно.
* Не доверяйте на 100% рекомендациям аналитиков. Обязательно проводите
свою,
хотя бы минимальную оценку.
* Купив контрольный пакет акций эмитента, не расслабляйтесь. Всегда есть
вероятность проведения дополнительной эмиссии, что приведет к разводнению
вашей доли.
* Женщины любят давать свои акции в номинальное держание.
Убедитесь, что акции действительно оказались на вашем счете.
* Купив контрольный пакет, не скупитесь на капитальные вложения и
значительные амортизационные отчисления. Чем они больше, тем на большие
дивиденды вы можете рассчитывать в будущем. Скупку контрольного пакета
лучше
проводить так, чтобы рынок этого "не видел", иначе есть риск сильно задрать
котировки и переплатить.
Сообщение от Sport